torsdag 15 februari 2018

Omega ut

Jag är för dålig på att lägga ut sådana här korta bloggar... så här är ett försök att bättra det.

Jag lyssnade på OHI conf call igår och det imponerade inte alls. Kändes som många bränder att släcka samtidigt. Jag är fortsatt superintresserad av sektorn för säg 2019 pga demografiska skäl men rapporten inkl prognoser 2018 var svagare än väntat samtidigt som aktien inkl utdelning gjort bra ifrån sig under börsrekylen relativt sett. Så med stigande kurser idag så passar jag på att nämna att jag inte tänker äga den på dagens kurser i närtid. Sabra? Rapport om en vecka, jag är lite rädd att när shortarna "fick rätt" om Omega rapporten så kan det innebära en del överflyttat ytterligare tryck även på SBRA kommande säg 6 månader. Även SBRA har tagit sin utdelning men faktiskt gått lite sämre. Jag återkommer ev om dem efter nästa rapport.

söndag 4 februari 2018

Räntebaserad rekyl skapar tillfällen

Det var inte länge sedan jag funderade att jag behöver titta på annat än shipping då värderingarna kommit upp i sektorn så att jag inte såg klockrena placeringar. Konsekvensen av det var och är mina intensiva studier av amerikanska vårdsektorns s.k REIT bolag (fastighetsägarna) som ju påminner mycket om utdelnings-shipping i att det är skattegynnad leasing med höga utdelningar.

Många vill ha bolag man kan köpa och sen inte följa. Jag är personligen rätt avvisande till det, skulle rentutav varna för det då inte minst ett bolag som Omega dvs OHI är ett typexempel på bolag som pekats ut senaste åren som bra för "byrålådan".

Jag själv jobbar mer med att acceptera initialt hög kursrisk då jag tar med mina mått stabila utdelande bolag som för tillfället inte är populära. Ni har sett mig skriva en hel del om knotoffshorepartners.com

och det är igen vad denna blogg kommer handla om då jag nyligen djupdykt ner i bolaget och gjort prognoser för kommande kvartalsrapport och även de två kommande. Bolag som leasar ut på fasta kontrakt är inte komplicerade om man inte befarar att gamla kontrakt kan ersättas av nya sämre.

KNOP är och kommer kanske för alltid vara lågt värderat vs risk (felaktigt i mitt tycke) då de flesta investerare inte klarar av att förstå vilken marknad och exakt vad man investerar i. Jag säger detta utan nedlåtenhet då jag väl minns min egen kamp och kanske 20-30 timmar effektiv tid för att förstå detta. Idag är.. och har varit ovanligt länge, och ser ut att förbli tillsvidare.. KNOP min klart största placering och aktie jag är mest bekväm med.

Hur kan detta vara med något som heter "Offshore partners"??? Låter ju inte klokt... alla vet ju att offshore är krisdrabbat och precis (kanske) överlevt en "nära döden upplevelse"...

Det är värre än så... även hyggligt insatta shipping placerare tittar på vad de har och ser: "jaha, oljetanker modell Suezmax... den marknaden är katastrofalt svängig och just nu är det beställt på tok för mycket skepp, minst ett år innan den vänder..."

Vad är det egentligen?
Det ser ut som en oljetanker med det är en shuttle tanker... man kan inte ta en oljetanker istället för en shuttle tanker...
Image result for bodil knutsen
Nedan ser ut som ett flygplan men är rymdraket. Man kan inte ta ett flygplan istället..


En shuttle tanker kostar 1.5-2x så mycket som motsvarande tanker, kort om skillnaderna:

Värt att veta att USA med sin Jones act inte är relevant.

En shuttle tanker jobbar ofta i Nordsjön (utanför Brasilien är andra stora marknaden), dess uppgift är att gå nära en fast liggande produktionsenhet och tanka över dess lagrade olja och ta den till fastlandet. Ett alternativ till pipeline som för övrigt blir alltmer populärt och är ett huvudsätt som idag används av offshore oljebolagen för att pressa ner kostnader och kunna ta även mindre oljefält.

- En shuttle tanker har mycket kraftigare och mer avancerade motorer för att kunna "stå still". Den har också andra typer av propellrar.
- En shuttle tanker har oerhört avancerade positioneringssystem för att "kunna stå still".
- En shuttle tanker har helt andra uppsättningar av pumpar för att kunna ta över oljan snabbt och effektivt.
- Ett shuttle tanker bolag har helt annan utbildningsgrad på personal än oljetransportörer. Det finns i princip bara två riktiga sådana bolag idag och det är KNOP gruppen och Teekay gruppen.

Hur ser fundamenta ut?
Nu vet vi vad vi pratar om. Vad vi också bör förstå vid det här laget är att det inte finns några spekulativa beställningar av olika aktörer på shuttle tankers. Redare eller spekulanter som tycker fundamenta ser attraktiva ut har en kraftig uppförsbacke för att slå sig in i marknaden.

Marknaden är egentligen två delar:
1. Fasta kontrakt som tyvärr ofta innehåller mängd korta optioner. Om det är den dåliga nyheten så är den goda nyheten att de i princip alltid utnyttjas vilket vi såg t.om under krisen. Vad det troligen handlar om är att oljebolagen halvvägs in i beräknad livslängd på ett fält inte vet 100% exakt hur ett fält kommer producera om 2 år och därför vill ha flexibiliteten. För mig så är detta något jag får leva med och ett huvudskäl att hålla noga koll på just fundamenta vad gäller framtida behov av shuttle tankers vs utbud. Där har vi en stor fördel i att reglerna för en shuttle tankers livslängd är mycket hårdare och att 20 års gränsen för att jobba som sådan är hård.

2. Utöver fasta kontrakt typ: 5+1+1+1+1+1 år ovan så ska man komma ihåg att det alltså är Nordsjön och Brasilien som är de stora marknaderna. Dessa marknader, speciellt Nordsjön har flera mindre fält som i sig inte klarar bära en heltids shuttle tanker utan som tecknar avtal om "taxi service/COA" vilket också är avtal om 1-2 år men som alltså inte är heltidssysselsättning för en tanker. Ingen annan än KNOP och Teekay har av förklarliga skäl tjänsten. Shuttle tanker kör ofta typ 1 avtal med majors fram till 15 års ålder och kör sen 5 år som taxi. Genomsnittlig ålder på världslottan är 11 år, KNOP's flotta är ca 5 år.

Vad händer efter 20 år? Skrot?
Inte nödvändighetvis. Vi pratar om en mycket liten sektor relativt oljetankers och om oljetankersektorn är stark så kan man naturligtvis köra där några år. Men det finns också en annan typ av uppgift som är vanlig och det är massiv och total ombyggnad typ den vi sett av Golar Hilli Episeyo LNG om någon känner till den. Kort sagt, shuttle tankers med sina speciella egenskaper (se ovan) är attraktiva för att byggas om till s.k FPSO eller FSO dvs flytande produktions och lagringsenheter (tänk, en oljeborrplattform har borrat träff i Nordsjön men ingen pipeline kommer dras dit, nu krävs något som kan producera och lagra och samarbeta med shuttle tanker). FSO varandes den enklare varianten som bara lagrar. Det är svårt men ni behöver förstå att investeringarna ofta är många gånger vad shuttle tankern kostade ny och att klockan "nollställs" efter den investeringen. Dvs vi kan prata 30 års livslängd på en shuttle ombyggd till FPSO.


Tillbaka till frågan: Hur ser fundamenta ut?
Rakt genom krisen för offshore så såg fundamenta helt okej ut för shuttle tankers. Idag så sker fyra viktiga saker:
- Utbyggnad av oljefält offshore Brasilien ökar i snabb takt och det är västerländska majors som till stor del bygger "pipeline av vad som ska komma". Nordsjön ser också helt okej ut numera.
- Som nämndes ovan så jagas det kostnader. Att lägga pipeline från oljefält är dyrt och shuttle tankerlösningarna har medvind.
- Åldersprofilen på shuttle tanker marknaden ser mycket attraktiv ut med många fartyg som kommer behöva lämna sektorn på något sätt.
- Vi ser inte några som helst spekulativa nybyggnadsordrar, om något så börjar man grubbla över hur ekvationen ska gå ihop. Nybyggnation uppbackad av långa attraktiva kontrakt väntas och vore logiskt. Att KNOP's förälder tar sådana krävs för att bolaget inte ska stanna i tillväxten. Om något.. som sagt.. så börjar man grubbla över hur detta ska gå ihop om beställningarna inte kommer snart. 18 månader är minimi byggnationstid om varvsbransch har ledig kapacitet. Detta är ju också lite av specialbyggnation.

Vad får man om man köper KNOP?
Jag nämnde att KNOP är mitt största innehav, man kan säga att jag uppbär lön från det, då jag har en stor del av mitt fria kapital (har det som största innehav även i låsta kapitalpensionen) i bolaget.

Man kan grubbla över hur man ska värdera och visa värdeskapande i ett bolag som KNOP. Mitt sätt är följande:

Senaste rapporten var Q3 2017 i november. Bolaget delade ut 52 cent i kvartalsutdelning och rapporterade att denna var täckt 1.46x eller uttryckt på ett annat sätt, 52 cent av intjänade pengar tillgängliga delades ut som utdelning medans 24 cent sparas för tillväxt. Bolaget hade då 14 shuttle tankers i flottan.
Även för Q4 2017 ges 52 cent/kvartal
Jag skulle vilja att ni går tillbaka till brinnande oljekrasch kris och offshore kris exakt två år tidigare dvs Q3 nov 2015. Utan att ge exakta siffror så var oljan väldigt lågt prissatt och KNOP dippade i panik till under 10 dollar kurs men det jag vill ni ska fokusera på är att de då hade 10 fartyg och coverage av utdelningen var 1.07x.

Vad som hänt är alltså att bolaget droppat ner 4 fartyg till men man har inte höjt utdelningen (officiellt skäl är att man surar över den låga aktiekursen) så vi kan enkelt se hur relationen förälder som droppar fartyg och dotterbolaget som tar emot fartyg bygger värde i KNOP aktien. Detta är inte alltid helt självklart då det är en inneboende konflikt att hantera när drops prissätts och jag ville illustrera historiken för er.

Vad finansierar nya fartyg?
Till största del är det externt kapital, dvs lån, pref aktier och nya vanliga aktier (units). Dessa emissioner av det sistnämnda sker på traditionellt sätt med ca 5% rabatt plötsligt men inte helt oförutsägbart. Dessa tillfällen är bland det bästa som finns för mig som placerare och jag har ett antal bolag jag bevakar noga i väntan på nästa tillfälle. Kort sagt, man kan lista ut hyggligt väl när en sådan placement närmar sig och då äger jag inga aktier, jag bara avvaktar. I många bolag, bl.a KNOP så blir emotionella investerare så förbannade när detta händer att kursen faller ytterligare långt under emissionskursen vilket gör de nya ägarna missnöjda etc etc (och det är troligen mer komplicerat genom att shortare går in och försöker förstöra själva emissionen och de åtagande banker som Bank of America etc gör mot bolag som KNOP vad gäller antal aktier, följt av att mäklaren dumpar aktier de blir sittande med).  Exakt hur det spelar ut beror på börsklimat och just nu ser vi en variant på det i en annan aktie jag trejdar i, TK dvs Teekay moderbolaget vilket även har viss effekt på dotterbolaget TGP jag är äger mer permanent liknande KNOP ägandet.

Senaste emissionen var efter Q3 rapporten nov 2017 och 3 miljoner nya aktier tog oss från 29.7 till 32.7 miljoner aktier.

Nu till mina prognoser:
Jag har räknat på hur coverage av utdelningen kan förväntas utvecklas under Q4 (någon vecka bort), Q1 och Q2.

Vi har tre huvdparametrar:
1. Fler aktier betyder mer utdelning att ge ut dvs sänker omedelbart coverage mellan Q3 och Q4 med ca 10.1%.
2. Ett nytt fartyg (utöver de 13 som var under Q3, blev 14 precis i slutet av Q3) givet samma lönsamhet ökar alltså utdelningskapaciteten med 1/13= 7.7% dvs då vi fick ett nytt i slutet av Q3 motverkar det de -10.1% från emissionen. Faktum är att ett 15e fartyg kom halvvägs in i dec dvs 1/6 av ett kvartal och adderade ytterligare 1.3% för totala 9% plus från drops.
3. Bolagets fartyg går "offhire" för service var 5e år. Man får inte betalt under den tiden och under Q4 så kapar det 5/6 av ett kvartal för ett fartyg dvs 6.4%.

Summerar jag ihop detta väntar jag mig -7.5% på 146% dvs 135% coverage, möjligen lite högre som effekt av kvarhållet kapital kvartalet innan så vi avrundar till 1.36x.

Under Q1 vs Q3 så får vi full effekt av 2 fartyg dvs 2/13= 15.4% minus 10.1% för nya aktierna dvs har vi inget varvsbesök så räknar jag med 1.54x täckning av 52 cent utdelning. Har vi ett varvsbesök bör siffran landa runt 1.49x.

Jag ser det som mycket hög sannolikhet att ett 16e fartyg droppas innan sista mars 2018 vilket ger prognos 1.65x utan varvsbesök och 1.6x med.

Viktigt är att förstå att om bolaget håller på så här och inte höjer utdelningen, ja då bygger man under 2018 eget kapital runt 37.4 musd (snitt 1.55x täckning) vilket kan jämföras med att man drog in runt 65 musd net på sin 21.90 usd placement i november.

Q3 2017 presentationen:

Liten marknad, "pension av fartyg" reglerat, bara hålla koll på utbyggnad Brasilien och nybyggnadsordrar.


onsdag 10 januari 2018

Omega och Sabra vårdhem

Jag har tagit in positioner i dessa fallande knivar. Speciellt Omega är hårt shortad, båda aktierna har en väl täckt utdelning på knappa 10% och en historik som utdelningshöjare.

Långsiktigt är bull caset att västvärldens befolkning åldras, men... korta bear caset är att folk är friskare än tidigare och att fler helt enkelt bor hemma med assistans. Vidare oroas man om branschen alltid mer eller mindre vad politikerna ska hitta på med Medicare och Medicaid. Generell oro finns också för räntenivån. Oron gäller i sig inte dessa leasingbolag av byggnaderna utan deras kunder operatörerna som i alltfler case har mkt svag lönsamhet.

Bears och shortare har dragit längsta stråt så här långt trots fortsatta utdelningshöjningar (det är dyra aktier att ligga short).

Jag har läst ett stort antal artiklar på Seeking Alpha från båda sidors argumentation och försöker applicera min logik runt det och köpen baseras bl.a på:

1. Ja, folk blir friskare så "baby boomers" i 65-70 års åldern tas i lägre grad in på vårdhem. Men detta är inte de stora bitarna, det är istället 75+ som står för 2/3 av kunderna och den ökar också och så småningom så även om vi har en period nu med ökad trend av "bo hemma" så "löser detta sig med tiden" är min tanke. Försämrad lönsamhet gör samtidigt att det skapas färre nya enheter vilket också bidrar till kommande ny jämnvikt. Det känns mer som en fråga när den mycket förmånliga trenden ska starta igen och om något är känslan jag har att detta nog egentligen skulle kunna vara mycket långa innehav (sällan jag dock sysslar med sådana)..

2. Shortarna har fått rätt, kurserna har kommit ner. Men... det är attans dyrt att ligga short och det är inte precis som att de kan hoppas på konkurs för bolagen. Istället handlar det mest om exakt hur stora utdelningarna ska vara en tid framöver. Inte helt olikt högutdelande shipping leasing.

3. Speciellt Omega har ett management som varit med förr och som verkligen varit prisat för att skapa aktieägarvärde. Detta är också ett case av att jag "bara" behöver att vi går från uselt till dåligt sentiment för att jag ska tjäna bra på kort tid.

4. Utdelningarna är runt hörnet.

Kan detta bli en bransch jag fokuserar mer på framöver? Ja möjligen om "shippingliknande" avkastningsmöjligheter fortsätter finnas. Jag är mindre intresserad av stadigt stigande aktier med 6-7% utdelning (dvs den typ som Omega nyss var..) utan söker volatila situationer.

Vad ni behöver veta är att jag tacklar sådana här bolag med intensiv trading, jag snittar in och är snabb att sälja mina dyraste för att kunna fortsätta snitta ner. Faktum är att jag redan ägt SBRA och valde att ta full vinst i förrgår (delvis då usd-valutan gick upp samtidigt som aktiekursen). Vilket var bra då den igår genast visade att den fallande kniven ännu inte nått golvet, igår nog mest pga att långa räntorna tekniskt bröt uppåt i USA om jag hörde rätt.

Tickers OHI.us samt SBRA.us

I övrigt är jag fortsatt tung i KNOP vilket varit helt rätt strategi. Har med låg risk gett mig ca 8-10% på kort tid och nu närmar sig utdelning och jag hoppas även deras fantastiska årliga investor day. Borde finnas 10% till i total avkastning kommande månader hoppas jag.


tisdag 19 december 2017

Newsrelease från Zinc One

Normalt sett är jag kanske som bekant sval till ytnära prov såsom "grabsamples" och "trenches".

Men hela poängen med Zinc One caset såsom jag förstått det är att det är riktigt ytnära. Dvs vi kommer inte se djupa borrhål primärt utan snarare korta hål om några tiotal meter. Då blir sådana här resultat klart intressanta.

https://www.zincone.com/site/assets/files/2253/2017-12-19-nr-z-9afpgs.pdf

Vi har också nyligen sett att borrtillstånden kom vilket alltid är skönt i denna del av världen. På samma ämne har jag inte sett något strul som tyder på att bolaget skulle vara illa omtyckt, också viktigt att hålla ett öga på.
https://www.zincone.com/site/assets/files/2252/2017-12-13_nr-9eif3a.pdf

Notera nu noga att zinkmarknaden och juniorbolagen inte är vad jag lägger timmar dagligen på (det är däremot.. nästan i alla fall.. slutmarknaden, dvs ofta stålefterfrågan i Kina). Det är som bekant shipping och beröringspunkterna är större än vad man kanske tror på ett högre plan.

Det är samtidigt så att jag ser det som fullt möjligt att vi rent generellt är på väg in i en allt bättre marknad för denna typen av bolag och hamnar man rätt i sådan miljö så kan det gå fort upp.

lördag 9 december 2017

Att snitta eller inte snitta, det är frågan

Jag läser Privata Affärer och ser deras hyllande av den gamla devisen att man ska månadsspara för att få jämn ingångskurs och man tar det ett steg till och säger att man ska sätta även försäljningar på autopilot (oavsett kurs).

Förstå mig rätt, jag är en fan av den tidningen och tillsammans med morningstar.se så är det vad jag rekommenderar de som vill bli bra på allt runt privatekonomi. Dvs, VD'ar och andra med personalansvar bör sluta med svindyra konsulter och rådgivare för personalen och istället köpa in tidningen till kafferummet och ta en genomgång av morningstar på kick off'en...

Men... jag bara konstaterar att jag har min nuvarande framgång genom att göra precis tvärtom mot den gamla devisen.

Vad jag gör är att kunna en bunt företag väl fundamentalt samt dagligen ögna genom kursen och hur den handlas. Sen gör jag som sagt tvärtom.. om det är ett företag (och sektor) jag gillar fundamentalt så säljer jag i princip när jag ser styrka och jag köper i princip ENDAST när jag ser svaghet. Detta låter enkelt men är bland det svåraste som finns och kanske det som tagit mig längst tid att lära mig och det är tvärtemot deviser som "let your profits run" och "cut your losses" och som sagt snitta dig in på autopilot. Mitt tänk är enkelt, i en värld av 1% ränta... varför ska jag inte hugga 5% på en dag när jag erbjuds det?? och sen lägga mig och vänta på nästa marknadspanik som regelbundet drabbar bolagen och minst skickar oss tillbaka till startpunkten..?? Naturligtvis är inte 5% en hård regel.. kan vara 4% eller 10% eller bara en del snittningarna jag nämner nedan...

Istället är min alldeles egen devis att även intressanta aktier svänger runt någon form av trendlinje. Jag gör inget TA försök att etablera den utan har den snarare på magkänsla OCH KOMBINERAR detta med att SNITTA mig in och snitta mig ur där nästa viktiga regel för mig kommer in som är avgörande för att skära ner risk, nämligen att hela tiden sikta på att reversera den sämre av de 2-3 senaste snittningarna. Dvs har jag sålt på 9.95, 10 och 10.05 så försöker jag i intradaysvängningarna få tillbaka min 9.95 på 9.90 och på motsvarande sätt när jag köpt.

Så jag jobbar alltså jättemycket med snittning men inte alls på det sättet som Privata Affärer förespråkar. Gör det att de nödvändigtvis har fel som predikar detta? Eller de som predikar de två andra deviserna jag nämnde?

Efter visst funderande är mitt svar nej. För majoriteten placerare är det troligen rätt just därför att konsten att köpa något mot marknaden och orka med när det fortsätter ned samt motsatsen, sälja när det sen fortsätter upp och orka med det är bland det tyngsta som finns. Det gör ont och leder lätt till fel slutsatser. DESSUTOM... är min uppfattning att de flesta inte kan sina bolag/branscher tillräckligt väl för att känna sig trygga med dem. Inom mining juniorer är det i mitt tycke omöjligt att kunna dem tillräckligt väl om man inte är insider och inom shipping så är min uppfattning att det kräver en insats typ heltidsläsning dagligen.

När det gäller mitt snittande vid inköp så kommer också den naturliga frågan hur tungt samt portföljallokering. Återigen så tycker jag det är helt fel med generella regler av typen som finns därute... För att ta ett exempel.. jag gillar både Golar LNG och KNOP jättemycket idag. Tror väldigt mycket på dem från dessa kurser och på 6-12 månaders sikt. KNOP är pressad nu (enligt min åsikt av korkade pengar som säljer pga misslyckad emission och tax loss) medans GLNG är populär men nyligen också var pressad. I dessa båda fall så har jag under pressen gått 5x tyngre in i KNOP än jag gjorde i GLNG.. Orsak? Mina studier av bolag och sektor säger att risken (men också uppsidan) är MYCKET lägre i KNOP än i GLNG. Att ha en portfölj allokeringsregel om t.ex 10% är alltså för mig återigen bara en regel som är användbar om man inte riktigt känner man vet vad man gör. För mig finns också regler.. men de är flytande och hänger ihop med bolagsrisk.

Portföljen idag ser ut så här:
1. KNOP
2. Navios maritime partners (NMM, inte NM..)
3. Teekays
4. GLNG
5. Höegh LNG

Portföljen stängde på i princip årshögsta och i princip ATH i fredags. Det kombinerat med den i mitt tycke väldigt attraktiva situationen i KNOP gör att jag ser mycket ljust på kommande kvartalet.

Jag är ju tungt placerad utanför SEK medans alla försök att gå likvid betyder en placering i SEK pga Avanza's regler. Det är också omöjligt pga politikernas regler att sänka risk genom hedgning av valuta i kapitalpension. Det gör att jag behöver agera även med valuta tänk vilket jag hatar då jag tycker det är mkt svårare.  Grundprincipen är dock densamma, valutarörelser upp och ner runt en trend som jag kombinerar med aktierörelserna när jag beslutar sälja eller köpa i portföljen. I skrivande stund är jag rätt neutral kortsiktigt till SEK - USD dvs 1% upp och jag är mer säljbenägen, 1% ner motsatsen. På mer medellång sikt 1-6 månader har jag dock blivit mer negativ till SEK pga rapporter som att Soros shortar svenska bolag i bostadssektorn. Dvs allt annat lika så är jag mer bekymrad att ligga likvid (i SEK) vilket är ett bekymmer för mig. Långsiktigt 6 månader och flera år ut så är jag fortsatt mycket negativ till Sverige och kronan, ser mest det som att senaste tiden bekräftat min långsiktiga bild. Det betyder tyvärr inte att jag är imponerad av alternativen världen erbjuder...

Avslutningsvis.. utan tvekan älskar Avanza mitt intensiva tradingagerande (jag torde vara en av deras mest lönsamma kunder) och nickar säkert gillande när jag marknadsför det. Men.. jag måste ju påpeka att de dolda växlingsavgifterna är gift för att kunna agera på detta sätt. Dvs rekommendationen måste för nytt ISK konto med avsikt att placera utomlands att välja aktör som erbjuder valutakonto. Jag har dem inte själv men Pareto Sverige verkar vara klart bästa alternativ idag. Avser man bara placera i Sverige är Avanza troligen bäst om man har begränsat kapital och inte är aktiv dagligen. Har man större kapital bör man välja någon som belönar större kunder med större tilldelning av IPO's. Avanza är Sverigeplacerande småsparares bank (vilket man närmast skryter om när man tilldelar mig aktier för 7 tkr i en attraktiv IPO (råd!! teckna aldrig för mer än 10 tkr hos Avanza då man bara får för mycket när en IPO är ett misslyckande!!) när jag generererat courtage på 80 tkr den månaden...) snarare än större aktiva utlandsplacerande traders bank, de sistnämnda bör alltså välja Pareto och sen berätta för mig om det är så bra som det ser ut.. står på min agenda att starta upp hos dem när jag känner att jag kan bli tillräckligt stor hos dem för att fullt ut kunna använda mina strategier beskrivna till del ovan.

torsdag 7 december 2017

Kan jag blogga eller twittra med min nuvarande kortsiktighet?

Låt oss först slå fast vad jag idag är för placerare.

Jag är huvudsakligen inom shipping där jag anser mig sitta med rejäla kunskaper vilka är uppbyggda på mitt klassiska vis, dvs massivt läsande i fackpress, nyttjandes den enorma fördel man får via internet.

Det är min uppfattning att shipping, tvärtemot vad många tror är en bransch där insiders har mycket mindre fördelar än många andra branscher.

Så vad jag gör är att jag försöker plocka rätt sub (under) sektorer inom shipping vid rätt tillfälle och i dessa rätt bolag utifrån värdering och utsikter.

MEN.. och detta är viktigt.. jag är ute efter kanske 20% årsavkastning till lägsta risk. Min taktik av idag är väldigt mycket av att ta vinster när jag ser det. Om jag t.ex har för 1 mkr i en favorit aktie köpt för säg 9.20,  9.15,  9.10,  9.05,  9.00, och jag köper vid 8.95 och nu tycker den är uppseendeväckande billig så jag funderar på att blogga om den..  

Mitt mål som trader i situationen är att sälja mina dyraste.. troligen vill jag sälja den där 9.20 posten för 9.25.. Jag kommer ju inte berätta att min dyraste är 9.20 eller att jag siktar på att sälja eller sålt 9.25... det enda man kanske hör är att jag tycker 8.95 är mkt attraktivt och sen hör man kanske inte mer på ämnet... jag kanske t.om är ut ur aktien helt på 9.50 därför jag är mkt nöjd med 3-5% på "en tungt viktad sväng". Möjligen kan jag då twittra att jag är ur men absolut ingen garanti.

och här ligger själva dilemmat som är grunden för rubriken. I bolagen jag håller på med idag så är nästan alltid likviditeten så god att jag som blogger inte har någon som helst effekt. Samtidigt är shipping så volatilt att en studs från 8.95 till 9.25 är vardagsmat och det är som sagt basen för min trading att agera så. 

Frågan som kvarstår är strikt om jag ska blogga eller kanske mer realistiskt i en snabbt svängande marknad.. via Twitter utan större förklaring varför.. slänga ut vad jag för dagen tycker är billigast. Jag gissar det inte är helt ointressant... men jag har absolut ingen lust att få påhopp från folk som tror att jag är kursdrivande. Rent allmänt tror jag att det mest är de mer rutinerade som hänger här numera men jag vet samtidigt att sådant kan ändras. 

Jag är idag återigen, efter mycket arbete för att återuppfinna mig själv som placerare en mkt framgångsrik placerare. Mycket av det är att välja rätt bolag men mycket är också snabba beslut inom trading där jag inte har tid att motivera eller varna för risker på samma sätt som en blogg. Så här långt har detta dilemmat hanterats med att jag skriver mindre. Jag har inte heller gjort någon Twitter och jag har avvisat eller ej besvarat folk som försökt följa mig. Är lite nyfiken på om det finns intresse för snabb (troligen mest ensidig dvs kanske inte sätt svara på frågor även om jag naturligtvis gärna tar information/fakta) kommunikation på ovanstående villkor. Är i sig ingen garanti att jag fattar tycke för det.. idag är twitter endast ett sätt för mig att hämta in info.. men det skulle kunna vara ngt jag skulle kunna pröva. Skulle isåfall bli engelskspråkigt för övrigt.

Det är viktigt att poängtera att det inte heller kommer innehålla alla mina affärer utan i de flesta fall när jag tycker mig fått tag på de aktier jag vill ha eller fått sålt de jag vill ha sålt etc. Dvs somliga skulle kunna se det som ett moraliskt dilemma, jag skulle kunna se det som ett moraliskt dilemma.. och jag har inte tid att säga det varje gång.. dvs detta måste vara ngt alla bara vet.. och förstår..

onsdag 15 november 2017

Vad händer?

Shipping tog efter en bra tid den största smällen för mig jag kan minnas igår. Kan dock inte säga att jag är speciellt orolig även om det var oroligt in i målkaklet vilket ökar risken för fortsättning.

Vad jag förstår är orsaken/ursäkten:
1. Stigande räntor för junk bonds
2. Utjämnande allmän yield curve mellan kortare och längre räntor
3. Besvikelse över kinesisk konsumtionsstatistik

KNOP fortstätter drabbas av troligt missnöje runt den rätt rimliga emission av nya aktier som de som MLP inte oväntat då och då gör. För mig kanon aktie, inte minst om det kommer fortsätta skaka. TGP likaså. Dry bulk är mkt volatilt som bekant, jag trejdar intensivt men blev igår naturligtvis överkörd. Finns risk för säsongsmässig svaghet men tittar man på bolagens NAV samt fundamenta för dry bulk från mars månad och fram så är detta troligen ett mycket bra tillfälle. Bolag som Star Bulk och Genco är vad jag äger och trejdar.

Innan igår så var jag på årshögsta, mkt nära mitt ATH. 5% rekyl är smällar man får ta i branschen och som vanligt skapar det möjligheter att placera om och trejda.

CNE rapport ute:
Kort rapport om senaste kvartalet som innehåll småbesvikelser om tillfälligt lägre produktion pga kunder som hade service stopp men också besked om att man träffat på senaste gasborrningen som väntat samt att utbyggnaden går som väntat. Lite av en icke händelse.

söndag 12 november 2017

Har lagt ett par timmar läsning på Endeavour mining

Är en gammal favorit och bekanting. För att hoppa fram så ledde läsandet till att jag tog ca 4% portföljvikt i EDV på kurs 21.1 cad samt om den skulle backa och jag har kapital är beredd att gå lite tyngre.

För att fortsätta i fel ordning så kan jag nämna att det jag har svårt för med producerande guldbolag är att de inte kastar av något nämnvärt fritt kapital relativt börsvärdena. Dvs när jag tittar på dryga 2 miljarder cad och tycker de är attraktiva så är det någon form av relativ attraktivitet (tveksamt med tanke på att jag inte är uppdaterad på andra bolag i sektorn) samtidigt som jag beundrar hur oerhört väl detta bolag utvecklats under den långa tid jag följt dem dvs sen bolaget föddes. Jag kan se hur de utvecklas i riktning mot ett Randgold som har en skyhögt högre värdering.

Till det ska man tillägga att guldbolag de facto tillför kraftfull möjlighet till risksänkning i portföljen under vissa förutsättningar och lägre portföljrisk utan lägre förväntad avkastning är ett nyckelbegrepp för mig. Dock inte till priset av att jag får in bolag jag inte förstår... vilket jag inte tycker är fallet här.

Rent kortsiktigt så har EDV analytikerdag 16e november i Burkina Faso. Fokus kommer ligga på exploration vilket visar hur sunt detta bolaget är idag. Man tar sig råd att investera i plan att självgenerera den gruva man ännu inte hittat men vill starta 2022-2023 och sånt är inte tråkigt eller meningslöst före det, tvärtom så har man utan tvekan gjort mycket arbete och kommer nu börja borra och på vägen får vi förhoppningsvis först fina träffar och sen växande resurser/reserver.

Bolaget har senaste åren utvecklat vad som ser ut som utmärkt track record när det gäller att sätta gruvor i drift och konsekvent därefter leverera goda nyheter åren därpå. Samma människor som går från projekt till projekt och gör ett väldigt bra arbete. Uppstarten av Hounde är senaste exemplet och det är märkligt att se kursen inte svara på det utan istället åka ner på ett par mindre viktiga negativa nyheter typ svårare regnsäsong än vanligt, en generalstrejk som var i Mali samt att Ity heap leach kommer påverkas lite negativt av att man sparar viss höggradig malm till det fulla anrikningsverk som nu påbörjas där och blir nästa suveräna flagship i arbetet att fylla EDV med bara sådana gruvor i arbetet att närma sig Randgold typen av företag.

Värt att allmänt nämna att jag glider mot att mer och mer bli en trejder. Dvs jag kan ta snabba vinster i aktier. Ska jag då skriva om köpvärt jag ser här om jag kan vara säljare 5-10% högre veckan efter? Min fundering på det är ja under två huvudvillkor:
1. Det handlar om stora likvida bolag
2. Om jag är tydlig med att jag är trejder och att det är orsaken.

Jag skriver inte för att jag tror kursen drivs i sådana bolag, jag skriver för att på denna nivå 21.10 så tyckte jag de facto att det var ett intressant läge för mig. Det är en ögonblicksbild och att jag trejdar ur, om jag gör det beror på så mycket:
1. Jag kan behöva likviditet rent allmänt (vilket jag gör då jag dunkat in KNOP aktier)
2. Jag kan hitta något annat som är attraktivare om EDV är upp t.ex 5-10%
3. Trigger såsom investor day kan vara över och jag kan hoppas/chansa att jag ser 21.10 igen med god sannolikhet. Jag vet ju också att för mig med min breda kunskap så kommer det ständigt för mig nya attraktiva lägen. Lägen som jag då kanske slänger ut en blänkare om såsom denna.

Jag tycker jag håller hög integritet och att jag nätverkar med människor som delar den grundtanken. Sen är livet alltid fullt av avvägningar vilka jag diskuterat några ovan i den ständigt närvarande tanken om välvilja (utan att skada mig själv) om mina få men uppskattade bloggläsare.

Ska avsluta med lite kommentar om Teekay (TK.us samt TGP.us). Den förstnämnda har nyss rusat upp och jag kan gissa det kan fortsätta litet tag till på positiv press. Det är en aktie (främst TK) som svänger mycket, svängningar jag försöker nyttja till min fördel men jag kan också förstå folk som väljer äga den långsiktig rakt av. Dock noterar jag att den har en lång historik av att toppa ut när den är mycket omskriven. Jag anser mig kunna dessa två bolag väldigt bra. För mig är det solklart att TGP är den attraktivare av de två till dagens kurs baserat på mycket lägre risk. I bullscenariot (inkluderar en oljeoffshorevinkling jag fortsatt just anser vara hög risk) över 2-3 år är dock TK troligen bättre val. TGP är mitt stadiga val. Jag är tung i den, har varit tung i den och räknar med att förbli tung i den över åren framöver på ett sätt jag inte gör för någon annan aktie. TK? Jag lär vänta på nästa dipp på minst 10% från senaste topp (beroende på hur högt vi går) och sen opportunistiskt börja snitta in igen. Speciellt att den är så shortad gör den extra intressant.

tisdag 7 november 2017

Utdelningsaktie, tillfälle KNOP.us

http://www.knotoffshorepartners.com/about-knot/default.aspx

Gissar en och annan har positiva minnen eller rentutav äger denna.

Nyemission med 5% rabatt för framtida dropdowns av fler fartyg från sponsorn skapar mkt attraktivt läge i mina ögon att köpa denna t.om nu till bra rabatt på PP kursen 21.90 (som vanligt tror jag done deal där). Svag dag bidrar med.

Har tankat till tung portföljvikt efter mkt försäljningar under gårdagens rally i portföljen till årshögsta.

Bolaget är sunt, sektorn är sund fundamentalt och oljans styrka gynnar helt klart dem, bra läge kort sagt vad jag kan se. Kurs nu 21.55 i skrivande stund men man kan inte utesluta att den tålmodige får på t.ex 21.4.


söndag 5 november 2017

Golar LNG

Detta är i skrivande stund ett +10% innehav av portföljen för mig och jag fattar ärligt talat inte att kursen ännu är så nedpressad även om den studsat en bit.

Styrka:
1. Bolaget har moderna LNG fartyg där raterna ökat mycket snabbt från 40k/dag till 65k/dag och ett par noteringar upp mot 100k.

Detta är mer betydelsefullt än det kan se ut, orsak:
a) 60% rater upp förstås slår kraftigt på lönsamheten
b) Men marknaden glömmer ofta att med det kommer också att uthyrningsgraden i tillgängliga dagar då också har tripplats...
c) Ännu fler glömmer eller känner inte till att det också i god marknad vs dålig marknad innebär att den som hyr fartyget i god marknad betalar den tomma, s.k ballast resan vilket ju är enormt viktigt.

2. Så denna jordbävning i förbättring har precis hänt samtidigt som Golar ska starta upp sin revolutionerande flytande LNG tillverkning i västafrika när Hilli Episeyo kommer fram om ca 4 veckor vilket tillsammans med pipeline av projekt därefter kan... bör... skapa enorma värden.

3. Bolaget har också haft (liksom Höegh har) problem med tappade s.k FSRU kontrakt dvs fartyg som skulle arbeta i hamn med att "återgasifiera" LNG åt slutanvändare. Det problemet blir betydligt mindre när fartygen i väntan på nytt uppdrag kan få arbete som vanligt LNG fartyg från A till B och dessutom till god ersättning dvs se punkt 1...

Risker:
1. Låt oss inte sticka under stol med att ja.. uppsidan med FLNG är enorm med tekniskt försprång och flera tämligen klara kommande projekt.. men... skulle det otänkbara hända och något går snett så kan det vara en company killer.

2. Fraktraterna stiger med nya USA projekt där det är långt från tillverkning till köpare, bra s.k ton mile. Själva fundamenta för tillverkning och köpvilja kan ju förändras och igen försämra marknaden, inte minst säsongsmässigt efter vintern.

Men på det hela taget, en aktie jag är mycket optimistisk till och har stora förhoppningar på i skrivande stund.